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国泰基金:市场风格切换 中小盘股反弹有望继续

来源:中华诗词网?| 作者:张良 | 发表时间:2022-06-23 09:56:23 | 点击:115
国泰中小板300成长ETF及联接基金拟任基金经理章?S认为,A股市场存在十分显著的大盘股和中小盘股的轮动关系。 从

  国泰中小板300成长ETF及联接基金拟任基金经理章?S认为,A股市场存在十分显著的大盘股和中小盘股的轮动关系。从过去十年来的经验来看,大盘股对中小盘股的领先时段平均的领先周期比较短的,持续时间段大约在6个月左右。也就是说,从去年第四季度开始到今年一季度,大盘股的相对领先优势可能就要结束了。

  “而中小盘股对于大盘股的优势持续时间一般比较长,我们做过统计,平均可能要一年。”章?S认为,从长周期上来看,A股市场接下来面临大盘股和中小盘股的风格切换的可能性比较大,如果还有行情的话,中小盘股接过大盘股的领先地位的情况至少在概率上是比较大的。

  另一方面,章?S认为,从政策面来看现在政策放松趋势已经确定,但从一月份的信贷明显低于预期的情况来看,实质的流动性的改善可能并没有大家预期的那么快。在这种资金环境下,当行情还在继续向前发展时,中小盘股对大盘股是具有明显优势的。大盘股只有在资金非常充裕的情况下才会保持一个持续的优势,如果整个市场中流动性并不是很好,那么其实这一拨行情继续向前纵深发展 ,中小盘股继续反弹的可能性就更大一些。

  实际上,自去年年底以来,机构对于市场、特别是大盘股处于底部区域已经基本上形成了一定共识。但不少机构仍然认为,中小市值股票估值相对来说比较高,依然存在泡沫成分。对此章?S表示,从目前情况看,这些创业板 、中小板,特别是创业板,肯定要有一个估值回归的过程。但是他认为,通过观察国外股市以及A股的历史情况来看,中小盘股对大盘股的风险溢价是一直存在的,并不是中国的特色。

  “这并不是一个值得担忧的事情,真正值得担忧的是支持中小盘高估值背后的动力。”章?S认为,中小盘股高估值的背后动力就是高增长。中小盘的高增长是高估值的原因,也是结果。他认为,接下来中小盘股肯定会出现分化。那些真正能够带来高增长的,才能具有这个估值水平。而另外一部分实质上并不具备高增长,包括前期在上市的时候有过瑕疵的企业,将会被清出高成长的概念,相应地也会有一个估值回归的过程。

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